芒格经典的DailyJournal年会如

年2月，查理·芒格《每日期刊》（DailyJournal）年会上的主讲和问答，讲满两个小时。

结束之后，他又谈兴十足地跟小部分投资人做了“围炉时话”。

这次股东会上，芒格一如既往慷慨地分享了很多观点，包括能源、埃克森美孚、富国银行、美国运通等等，还有很多自己的轶事甚至糗事，让人忍俊不禁。

他不断不断地告诉大家，自己那些失败经历，以及面对投资环境越来越困难时，他和巴菲特做出的一些改变。

特别讲到了逆境对人生的重要性。

芒格说，“在你艰难地想要度过难关时，这种看似可怕的逆境实际上是你成功、你的感情以及其他所有事情的来源。

如果你没有逆境，你就不会拥有这些生命的褒奖，这些奖赏来源于你如何处理逆境。”

这些话，在当下听来，对于投资人、企业家，以及置身于时代洪流中的你我，会有更加的共情和力量。

非常感谢RICHARDLEWIS在现场聆听并用视频记录且文字整理了完整的会议过程，鉴于当时并没有现场直播，这样的分享格外慷慨和令人珍惜。

以下是这场年会上芒格的经典语句：

1、如果我们一直在对的道路上把事做好，我认为我们不必担心未来。

2、我和巴菲特在伯克希尔的很多业务上都无法做出太多贡献，但我们非常擅长判断哪些人有能力经营这些业务。

3、我一生都与那些享受延迟满足的人一起（共事和生活）。

4、我对美国能源业务的看法与几乎其他任何人都不同。我希望我们不曾生产所有这些天然气。如果我看到页岩矿床中的凝析油未曾开采，且未来几十年都只是静静地封存在哪里，我会非常开心。

5、但像埃克森美孚这样的企业，它们的产量下降了三分之二，只不过油价上涨的速度快于产量的下降。这是一种非常独特的赚钱方式。它可能会继续下去，但令人困惑，我们不习惯（这样的赚钱模式）。

6、身高一米五的人不会想和两米五的人打篮球，这太难了。所以你必须找到一个你有优势的游戏，并且它必须是你非常感兴趣的东西。

7、我的英雄是迈蒙尼德（中世纪犹太哲学家）。他的所有哲学和写作都是在他作为一名执业医师、每天工作10或12个小时之外完成的。他认为应该积极地投身于生活中，所以我建议你们积极地投身于生活中。

8、我常说你应该与看得上你的最好的人结婚，恐怕这就是生活的规则。你必须顺从于你在生活中能取得的最大优势。

9、我非常尊崇儒家孔子的观念，即人生不是一场一次性的游戏。在这个游戏中，你从先辈的手中接过接力棒，并要将接力棒传递下去。我们的文明是建立在这些先人的睿智理念之上的。

10、我家里有两个人的半身像，一个是本杰明·富兰克林，另一个是李光耀。

11、比起一些你很可能不会遇到小道理，你要学习一些经常出现的、重要的大道理。我总是试图抓住每个学科中真正伟大的思想。每个学科中的大道理都非常、非常、非常有用。

12、如果你打算长期参与这场游戏，那么你最好能够应付50%的回撤，不必大惊小怪。

13、即使我们都很愚蠢，但变得不那么愚蠢也是件好事，所以我认为理性是一种道德责任。我们都有责任变得更好。当然，我们还得宽容对待与我们一起经历人生旅程的其他人。

14、而我说的是，在漫长人生旅途中我发现，真正爱你的人，是与你一起匍匐前行、共患难的人，而不是那些享受繁华、共同享福的人。

15、认为生活是由一系列逆境组成，每个逆境都是一次努力应对的机会，这是一个非常非常好的想法。

这场年会的全文精译有2.5万字，我们将其中部分原汁原味的问答分享出来，更完整的译文。

富国银行出的问题不在激励机制本身，本质是他们做了错误的商业判断

问：你能评论一下富国银行吗？

芒格：当然，富国银行出了点问题（注：指年10月，富国银行被曝涉嫌大规模私开顾客账户）。事情的本质是他们做了错误的商业判断。

他们陷入了交叉销售之类问题，和棘手的激励机制问题。他们的激励机制过于激进，导致有些员工做出了错误的应对，做了不该做的事。之后，当问题暴露之后，他们在应对的过程中出现一些误判。

我不认为这些事情中存在长期性的、本质上的错误，更多是他们在制定激励机制时出现的过失。这是一个容易犯的过失。

我认识的最聪明的人也犯了类似的过失。特利丹科技（Teledyne）的亨利·辛格尔顿（HenrySingleton）是我一生中认识的最聪明的人，没有之一。

亨利也曾有非常激进的激励系统，就像富国银行一样。他的许多子公司的客户是政府部门，20家子公司中有2、3家欺诈了政府。所以突然之间，他同时被三个丑闻缠身。欺骗政府实际并不难，但亨利的初衷从不是去欺诈政府，他的问题在于他所建立的激励机制有些激进，导致结果自己被弄得措手不及。

这可能发生在任何人身上。我不认为富国银行设定略激进的激励机制是一个错误。

我认为他们的错误是，当坏消息到来时，他们没有正确地认识它。但在像资本市场这样生存艰难的生态系统中，如果你犯了这样的错误，很快你就被淘汰了。

问：跟进激励机制的问题。你说富国银行激进的激励措施没有问题。你进一步解释一下吗？

芒格：在你实操之前，你怎么知道你设定的激励机制是否过于激进？他们对坏消息的反应不够快，这当然是一件非常危险的事情。

但我认为这件事本身不会损害到富国银行的未来发展。事实上，他们会做得更好。

做蠢事有一个好处，就是你可能不会再犯了。

对能源业务的看法，就是我希望能更慢地用完它们

问：尽管国内天然气勘探是资本密集型行业，你是否仍然认为这是一门好生意？

芒格：我对美国能源业务的看法与几乎其他任何人都不同。

我希望我们不曾生产所有这些天然气。如果我看到页岩矿床中的凝析油未曾开采，且未来几十年都只是静静地封存在哪里，我会非常开心。我们可以付钱给一群阿拉伯人、用光他们的石油。但美国似乎没有其他人能理解我的想法。

我喜欢延迟满足。石油和天然气不会消失，我认为它与爱荷华州的表层土壤一样重要。

如果你们中的哪个人说，“哦，我找到了赚钱的好方法，把我们爱荷华州所有的表土卖去格陵兰岛吧！”我不认为这是个好主意（注：爱荷华州土地肥沃，号称美国粮仓）。

因此，我认为加速用光我们的石油和天然气储量不是个好主意，但我可能是这个国家唯一这么想的人。使用自己的储量没有足够的延迟满足来取悦我，我看不到这样做有任何优势。

我认为我们的石油和天然气储备像是文明中必不可少的化学原料，（撇开）他们的能源属性不谈，我希望能更慢地用完它们。

顺便说一句，我确信我是对的，而其他99%的人都是错的。

但是（回答你的问题），我不知道（这是否是个好生意）。石油和天然气行业非常独特。在大多数其他行业中取得成功的企业，通常是通过提高商品产量来取得成功的。

但像埃克森美孚这样的企业，它们的产量下降了三分之二，只不过油价上涨的速度快于产量的下降。这是一种非常独特的赚钱方式。

它可能会继续下去，但令人困惑，我们不习惯（这样的赚钱模式）。

你要弄清楚你最可能擅长的工作，每天所做的事应该与现实相契合

问：关于某人在职业生涯早期试图弄清楚应该选择哪条职业道路的问题。

对此，我有两种想法：1）弄清楚你最可能擅长的工作，以及2）确定哪份工作对社会最有帮助。你认为这些想法的

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